库存高企、价格倒挂“白酒老二”五粮液却要上调产品出厂价？

  随着白酒文化的更新迭代，行业逐渐呈现出百花齐放态势，但在众多白酒品牌中，“茅五”稳坐一二。

  但就在10月31日，茅台发布了近6年来首次涨价公告。公告称，自2023年11月1日起上调公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次调整不涉及公司产品的市场指导价格。

  对此，中国酒业独立评论人肖竹青表示，本次茅台提价是考虑各方面需求权衡之举，利国利民利股市，更有利促进贵州经济发展。

  在茅台部分产品出厂价上调当天，泸州老窖也公布了关于调价的公告。据悉，泸州老窖于11月1日发布关于调整60版特曲价格的通知》，宣布即日起，52度、43度、38度泸州老窖60版特曲（500ml*6）经销商结算价分别提升至478元/瓶、438元/瓶和428元/瓶。相当于每瓶结算价上涨了20块钱。

  继茅台、泸州老窖先后宣布涨价后，“中国白酒行业老二”五粮液似乎也不甘落后。

  进入11月，市场上传出五粮液提价的消息，其中涉及产品“第八代五粮液”，有消息称，五粮液安徽市场终端一批价再次上调，将由原来的959元/瓶调整为979元/瓶。另有报道称，部分经销商内部消息，传第八代五粮液出厂价每瓶将涨至1000元以上，但具体调价方式不详。

  对此，五粮液方面于11月7日公开回应称，对于提价事宜企业内部确有讨论，但具体事项尚未确定。但在近期，五粮液相关工作人员又表示，“这是不实消息，请以官方消息为准”。

  虽然目前五粮液方面并未明确发布关于提价的官方声明，但能够正常的看到的是，近年来五粮液的提价动作并不算少，不少时间也与茅台提价时间重合。

  据南方都市报等新闻媒体报道，2008年，飞天茅台出厂价提高至439元/瓶，五粮液出厂价也由418元/瓶提高至438元/瓶，二者相差无几。2010年，飞天茅台出厂价提高到563元/瓶；五粮液将出厂价提高到509元/瓶。2012年，飞天茅台出厂价提高至819元，五粮液在2013年将出厂价提高到729元/瓶。到了2018年，飞天茅台再次涨价，出厂价由819元提高到969元，市场指导价调整到1499元。同年，五粮液的出厂价也提高到789元/瓶。

  在随后的六年时间里，茅台并没有价格调整动作，但据北青网等报道可知，在与经销商签订的2022年合同中，五粮液实施新的价格策略，即第八代五粮液（普五）的计划外出厂价格每瓶从999元提至1089元，计划内价格持续维持889元不变，且计划内与计划外的合同量为3:2的比例。

  据悉，计划内配额与计划外配额是一种双轨制的价格策略，上述3:2比例是指如果一个经销商要以889元/瓶的计划内价格向五粮液拿货6吨，那么，同时还必须以1089元/瓶的计划外价格拿货4吨。若按此来计算，那第八代五粮液在2022年的平均出厂价就达到了969元/瓶，而这一价格正是飞天茅台与传统经销商之间使用多年的出厂价。

  由此可见，五粮液在价格这一块可以算是追平了茅台，但从业绩等数据分析来看，“中国白酒一哥”的称号仍然握在茅台手中。

  通过财报能够正常的看到，自2013年开始，茅台的营收、净利数据就超过了五粮液。从最新财务数据分析来看，于2023年前三季度，五粮液营收、净利润分别为625.36亿元、228.33亿元，而同期内茅台的营收、净利润分别为1032.68亿元、528.76亿元。

  可以看到，尽管五粮液的出厂价甚至产品价都在对标茅台，但业绩方面仍然呈现“茅台在前面跑，五粮液在后面追”的情况。

  2022年，五粮液产品库存量达到2961吨，较去年同比增长52.79%。其他酒产品库存量为20367吨，同比增长5.95%。

  对于五粮液产品库存量增长，该公司解释称，主要系2023年春节较去年提早十天，公司为确保元春销售备货做准备，同时2021年度库存量基数较低。

  到了2023年上半年，五粮液产品的库存量依旧在增长，为2062吨，同比增长了7.73%；其他酒产品库存量为23054吨，同比增长了3.98%。

  此外，今年白酒市场进入新一轮调整时期，除了高库存外，价格倒挂、动销不畅等问题也成为行业难题，五粮液也不例外。

  事实上，五粮液价格倒挂问题由来已久。公开资料显示，2013年，受到塑化剂风波和三公消费禁令出台，高端白酒行业进入下行周期。五粮液经销商迫于资金和成本压力，开始亏本甩货，当时的出厂价是729元/瓶，但华东区域的一批价跌到了600元以下，价格倒挂现象严重，低价货在区域间流窜，造成五粮液价格体系的混乱。

  在今年5月的股东大会上，五粮液也提到了提价、渠道库存与价格倒挂问题，比如消费场景的缺失，经销商有库存，为了留足经销商的利润空间，五粮液没有对基本的产品进行提价。“受多因素影响，普五价格确实有所倒挂，但今年有信心实现顺价。”

  然而，在今年6·18大促期间，建议零售价为1499元/瓶的第八代五粮液，在天猫、京东旗舰店中，折后价一度逼近1000元/瓶。在部分电子商务平台，甚至会出现低于1000元的情况。

  在11月22日，大望财讯在淘宝、京东、拼多多平台搜索第八代五粮液，其售价均与1499元/瓶有明显差距。具体看，在淘宝百亿补贴官方频道，第八代五粮液52度500ml单价约859元/瓶，与其零售价相比近乎“腰斩”。

  在五粮液京东自营旗舰店、五粮液天猫浓香官方旗舰店中，该产品折后价分别为1039元、1099元，而在拼多多平台，第八代普五52度500ml单价甚至达到855元。

  盘古智库高级研究员江瀚指出，白酒市场一直存在着线上线下双渠道的问题，线上渠道由于一竿子插到底，互联网电商货架又基本上没有成本，本身成本较低，往往容易形成低价。而线下渠道由于市场本身成本比较高，环节较多，很容易出现价格较高的现象。这种现象在电商快速地发展的今天显得很明显，因为线下实体店需要支付房租、人工等费用，而线上平台则没有这些成本压力，因此价格差异较大。

  这一情况直接引发五粮液经销商积极性降低。众所周知，通常情况下，白酒经销商会先向酒企打款，产品交付前经销商的货款便计入合同负债，该指标能在某些特定的程度上反映出酒企产品在市场中的受欢迎程度。然而，截至2022年末，五粮液的合同负债为123.79亿元，与年初相比减少了1.52个百分点。截至2023年9月30日，该公司合同负债为39.49亿元，与年初相比减少了5.51个百分点。

  与此同时，还有不少品牌对五粮液基本的产品所在的千元价格带虎视眈眈，比如国窖1573、青花郎酒、习酒、蓝色经典梦之蓝、青花30、酒鬼酒内参酒、金沙摘要酒、古井贡酒等品牌。

  其中，市场内国窖1573和五粮液之间有关“浓香酒头把交椅”的争议最大。据悉，国窖1573与五粮液同样都属于川派浓香酒，其中五粮液普五属于多粮浓香酒，分别用高粱、大米、小麦、糯米和玉米五种粮食为原料，而国窖1573所用原料只有有机糯高粱，这使两款酒呈现出不同的风味，但二者价格相似，这也是两款产品难以分出高低的原因之一。

  在库存高企、价格倒挂、动销不畅的等多重压力下，在国窖1573等千元白酒产品的狙击下，五粮液“白酒行业老二”的位置还能做多久呢？

  本文来自微信公众号“大望财讯”（ID:DW-news），作者：大望财讯，36氪经授权发布。

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