白酒股半年冷暖试水温：TOP6收割超九成净利润

　　随着8月过去，21家白酒上市企业半年报已披露完毕。总的来看，今年上半年白酒企业成绩普遍表现亮眼，有15家酒企取得了营收净利润双增长，2家企业出现营收净利双降。消费承压下，白酒赛道稳中向好。

　　在这之中，区域性酒企展示了强大的“生命力”，8家营收净利润皆超20%的企业中，有6家是区域性酒企。然而，今年还出现了一个特殊现象，在白酒企业纷纷朝向高端化发展的进程中，有部分企业速度开始缓下来了。

　　21家白酒上市企业中，6家头部企业收割了超九成净利润。据本报记者统计，21家白酒上市企业在上半年累计总营收2158.84亿元，累计总净利润（刨除顺鑫农业，下同）853.7亿元。

　　今年上半年，营收百亿阵营再添一家增为6家。古井贡酒上半年营收同比增长25.64%至113.1亿元，成功迈入半年报百亿门槛，其余5家分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖，这6家企业的营收规模总计1818.69亿元，占上市白酒企业总营收的八成多，净利润合计为775.15亿元，占白酒股上半年利润的九成多。

　　对此，中国消费品营销专家肖竹青对本报记者分析认为，整个白酒市场占有率向头部企业集中趋势会提速，“茅五洋泸汾”将获得更大的市场占有率；因为在全国化的销售服务体系、全国化的心理价位预期和公众认知已经认同了“茅五洋泸汾”品牌在消费的人心目中的美誉度和指名购买的概率。

　　值得注意的是，今年上半年，区域性酒企普遍展示了较强的韧性。今年上半年，有8家企业营收净利润增速超过了20%，除了贵州茅台以及本身基数较低的岩石股份外，其余6家分别为山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒。

　　这几家酒企在省内皆拥有较广的品牌力、消费者基础以及市场占有率。据了解，山西汾酒在山西省的市占率达50%左右，今世缘为江苏市场的老二，古井贡酒和迎驾贡酒分别为安徽的老大、老二，金徽酒是毫无疑问的“西北酒一哥”。

　　对于21家白酒企业中为何区域性酒企业绩如此给力，酒类分析师蔡学飞对本报记者分析认为，分化趋势下，强势区域酒企根据地市场较为稳定，像青花汾、迎驾洞藏等核心大单品都在放量阶段，在某些特定的程度上维持了企业的增长态势。酒水行业研究者欧阳千里则向本报记者分析表示，强者恒强，伴随着渠道库存高企，渠道只会选择品牌力更强、美誉度更好，更容易自然动销的产品。

　　一位不愿透露姓名的业内人士对记者分析表示，区域性酒企今年业绩表现较好的原因是，今年大环境有了一个较大的反弹，为抓住这个机遇，所有酒企都在加码抢占市场；但是，区域性酒企可能受利于当地消费者的认可度，全国性酒企近几年在各个地方渠道下沉，这反而分散了它们的一些精力；不过毕竟是全国性品牌，如果长期这样做的话，对区域性酒企也会造成非常大的压力。

　　近几年来，一二线名酒、区域性名酒企业纷纷加大高端产品投放力度，白酒行业朝着高端化趋势发展，然而，记者关注到，今年一些酒企的高端化进程有些降速了。

　　以今世缘为例，其300元以上的特A+类营收增速于近五年首次被100元至300元的特A类反超。今年上半年，今世缘特A+类营收增速为25.56%，特A类营收增速为36.86%，其次是A类增速为28.34%。

　　同样命运的还有老白干酒，2023年上半年，其高档酒（100元以上）收入同比仅增8.12%至10.47亿元，而中档酒、低档酒的营收同比增幅为23.42%、13.08%，此前2020年至2022年，其高档酒增幅分别是13.0%、15.58%、22.79%，增幅一直高于中档酒和低档酒。

　　对于特A+类营收增速不敌特A类和A类，9月1日，今世缘方面回复《华夏时报》记者表示，在中高端市场（100-300元）的扩容量，在消费日趋务实理性的大背景下，特A类产品表现出更多的发展机会；同时受国缘品牌整体向上向好的品牌势能影响，淡雅国缘及单开国缘增幅较好；A类产品营收快速地增长的根本原因是企业成立了今世缘品牌事业部和高沟酒销售公司，以今世缘典藏5、今世缘蓝地球及高沟白标为代表的A类商品市场推广取得较好成效。

　　在蔡学飞看来，这一些企业高端化增速下滑是多方面的，但情况不一样。蔡学飞告诉本报记者，行业深度调整影响的是行业整体状况，绝大多数企业都受到了影响，具体到汾酒、老白干与今世缘来说，这些酒企正在进行产品结构升级与全国化，过去几年发展比较迅猛，需要一些时间来稳定市场，增速放缓也代表着这一些企业从单纯的追求高增长向品牌、渠道、价格、组织等综合增长方式转变，是行业整体转型的一种体现。

　　欧阳千里则对本报记者分析表示，伴随着人均消费频次、人均饮酒量、适龄饮酒人口等下滑，消费者用酒更理性，倒逼酒企主推甚至孵化大单品，而非系列产品。

　　此外，今年上半年，酒鬼酒半年度业绩出现近年来首次负增长。行业人士分析，在费用改革的实操阶段，业绩短期波动不可避免，除基数较高之外，酒鬼酒对内参等核心产品实施配额制度，整体促动销、稳价盘也是影响现阶段业绩表现的重要原因。

　　蔡学飞也对本报记者分析认为，酒鬼酒等企业净利润下滑的根本原因是在外部消费环境不佳叠加行业调整周期下，以及过去疫情的影响下，出现了行业性的高库存与动销降低，整体行业承压较大，因此企业主动控制了企业增速，用以缓解渠道压力，维持产品价格稳定，恢复市场信心，为下半年销售奠定基础，保持企业全年的稳定增长。